Kamat volt, kamat nincs

A februári kockázatkerülő környezetet pozitív hangulat váltotta fel márciusban a globális piacokon, ennek megfelelően pozitív hozamokat produkáltak a világ főbb részvényindexei. Az amerikai S&P500-as index 6,78%-os növekedést könyvelt el márciusban. A FED március közepén nem változtatott az alapkamat 0,25–0,50%-os sávján, sőt a kommunikáció sokkal óvatosabbá vált. Az USA központi bankja egyértelműen az év eleji piaci felfordulás megismétlődését akarja elkerülni azáltal, hogy hűti a piaci várakozásokat.

A fejlődő piacokon az olaj árfolyamának február közepe óta tartó erősödése megtorpant. Elemzők szerint a nagy emelkedés elsősorban az áresésre játszó pozíciók zárásainak, valamint egy esetleges kitermelésbefagyasztásra vonatkozó lépés beárazódásának volt köszönhető, és nem fundamentális okai voltak.

Sokan vélik úgy, hogy Dra­ ghiék az EKB márciusi kamatdöntő ülésén végre „elengedték az euró kezét”. Ez azt jelenti, hogy többé nem az euró gyengítésével akarják az infláció és a gazdasági növekedés élénkülését támogatni, hanem sokkal inkább a hitelezési aktivitás növelésére összpontosítanak majd.

Ahogy korábban írtuk, a kitörési lehetőség realizálódott a nemesfémbányák szegmensében. Ugyanis az alacsony kamatkörnyezet és az előre tekintő magasabb inflációs várakozások gyakorlatilag negatív reálkamatot fognak eredményezni a bankbetétekben és a rövid távú államkötvényekben szerte a világban. Különösen ilyen időszakban keresett az arany, illetve a kapcsolódó szektorok. A terület elmúlt három hónapos eredménye magáért beszél: 30% feletti növekedést ért el.

Ahogy már szintén sokszor leírtuk: a forint gyengülésre van ítélve, legalábbis az MNB a márciusi kamatdöntő ülésen váratlanul 15 bázisponttal 1,2%-ra csökkentette a hazai alapkamat szintjét, amellyel igencsak meglepte a piacokat, nem titkolt forintgyengítő céllal. A döntést követő kommentárban a jegybanki döntéshozók további kamatvágásokat (kamatvágási ciklust) helyeztek kilátásba, így tehát a következő monetáris üléseken tovább csökkenhet az irányadó ráta szintje.

Ezek után a legtöbb elemzőház frissítette a kamatpályára vonatkozó várakozását, egyes szakértők 0,6%-os szintnél várják a kamatcsökkentési ciklus befejezését. További kamatcsökkentésre és némileg gyengébb forintra
számítunk!