Iránytű az idei évre: felhőmegoldások, mesterséges intelligencia, mamutcégek

A 2026-os év a nemzetközi piacokon várhatóan továbbra is kockázatokkal és bizonytalanságokkal indul. A befektetők egyszerre szembesülnek volatilis árfolyammozgásokkal, eltérő gazdasági pályákkal és a monetáris politikai döntések hatásaival. Ugyanakkor fontos látni: a bizonytalanság nem feltétlenül a lehetőségek hiányát jelenti. Sokkal inkább azt, hogy a hozamkilátások nem egyenletesen oszlanak el – 2026-ban is azok a témák és szektorok kerülhetnek előtérbe, ahol a hosszabb távú fundamentumok erősek, és a befektetői érdeklődés tartósan fennmaradhat.

„Összességében 2025-ben is kedvező évet zártak a részvénypiacok, így az évtized a 2022-es évet leszámítva eddig szintén igen erősen alakul. 2026 január elején így a tavalyi évhez hasonlóan most is magasan van a léc, de a részvénypiaci kilátásokat hasonlóan az egy évvel ezelőtti állapothoz most sem értékeljük negatívnak.”

– írta Cinkotai Norbert, a K&H Értékpapír vezető elemzője. A kedvező trendek fennmaradása tehát továbbra is hátszelet adhat a szélesebb körű nemzetközi részvénypiacoknak, miközben egyes szektorok, tematikák és sztorik kiemelt szerephez juthatnak az idei évben.

Mi lesz a nemesfémekkel és a nagy technológiai mamutokkal?

Az arany az elmúlt időszakban rendkívül erős teljesítményt nyújtott és több egymást követő erős év után természetes, hogy rövidebb távon nő a korrekció esélye. Ugyanakkor a nemesfémek mögött számos olyan hajtóerő is kirajzolódik, amely 2026-ban is vonzóvá teheti őket. A tartósan „magasabb inflációs korszak” érzete, az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed monetáris lazítási ciklusa mellett az a befektetői igény is ide sorolható, hogy a portfóliók diverzifikációja erősödjön, mind támogató tényezőként jelenik meg. Az ezüst esetében az ipari felhasználás és a technológiai változásokhoz való kötődés külön támaszt adhat, ugyanakkor a nemesfémeknél 2026 elején érdemes számolni azzal is, hogy a jelentős emelkedések nyomán a volatilitás tartósan magasabb maradhat.

Az elmúlt évek meghatározó részvénypiaci sztorijai közé tartoztak a vezető amerikai technológiai vállalatok. A tapasztalatok alapján a kép 2026-ban sem egységes: egyes szereplők erősebben teljesíthetnek, mások inkább hullámzóbb pályán mozoghatnak. A lényeg azonban, hogy a szektor fundamentumai összességében erősek maradtak, és az árfolyamemelkedések mögött több esetben a nyereségek javulása is szerepet játszott. Szintén meghatározta az utóbbi időszakot a mesterséges intelligencia (AI), mint befektetési sztori. Az ahhoz kapcsolódó fejlesztések és az ezekből fakadó üzleti lehetőségek 2026-ban is kulcsfontosságúak lehetnek. Nagy kérdés, hogy az AI-megoldások mennyire gyorsan és milyen üzleti modellek mentén termelnek fenntartható bevételt. A nagy technológiai cégek előnye lehet, hogy erős tőkepozíciójuk miatt a fejlesztési ciklusokat hosszabb ideig tudják finanszírozni és a különböző próbálkozások kockázata is enyhül, ha nagy cégcsoportokról van szó. A felhőszektor 2026-ban is a középpontban maradhat, mert az AI-modellek fejlesztése és futtatása számítási kapacitást és adattárolást igényel – méghozzá egyre nagyobb mértékben. A K&H Értékpapír elemzői úgy látják, hogy az utóbbi területen a fő kockázat az, hogy gyengébb gazdasági környezetben a vállalatok visszafoghatják IT-kiadásaikat, illetve a befektetők élénken figyelik az AI-beruházások megtérülését és a tőkekiadások alakulását. Ugyanakkor a digitalizáció és az AI által hajtott kereslet 2026-ban is erős fundamentális hátteret adhat a szektornak.

Nincsenek annyira a középpontban, mégis érdemes figyelni rájuk

Bár az elektromos hálózatokhoz és energetikai infrastruktúrához kapcsolódó befektetések kevésbé „hangosak”, de hosszú távon meghatározó célpontot jelenthetnek. Hiszen az AI terjedése nemcsak a technológiai cégeknél jelenik meg, hanem az infrastruktúra oldalán is: az adatközpontok villamosenergia-igénye érdemben emelkedhet, miközben a megújuló energiaforrások arányának növekedése rugalmasabb, fejlettebb hálózatokat kíván. Ez a kettő együtt azt jelenti, hogy az elektromos hálózatok fejlesztése 2026-ban is stabil, hosszabb távon értelmezhető befektetési témává válhat.