GKI: Kamat – hullámvasút közeleg

Szerző: trademagazin Dátum: 2013. 11. 04. 09:26

A GKI Gazdaságkutató Zrt. előrejelzése szerint a tavalyi recessziót idén minimális, a stagnálásnál alig kedvezőbb növekedés, majd jövőre is csak 1,3% körüli, a régiós átlagtól továbbra is lényegesen elmaradó fejlődés követi. Idén a kedvező pénzpiaci környezetben a kamatszínvonal csökken, a forint erősödik, de a folyamat jövőre megfordul.

Az amerikai költségvetésről született átmeneti megállapodás okozta megkönnyebbülés, valamint a Fed egyelőre folytatódó laza monetáris politikájának hatására a forint viszonylag erős, s a Monetáris Tanács kitart az alapkamat rendszeres csökkentése mellett. Ugyanakkor az amerikai pénzpolitika előbb-utóbb szigorodni fog, s az így már nagyon alacsonynak minősülő magyar kockázati felár a forint gyengülésében, ezzel párhuzamosan a kamatcsökkenés leállásában, majd emelkedő kamatciklus beindulásában fog megjelenni. A bizonytalanságot, s ezzel az elvárt hozamot befolyásolhatja a választási gazdaságpolitika, például a devizahitelekkel kapcsolatos döntés jellege is.

Kedvezőtlen, hogy a magyar devizatartalék 2013. szeptember végén csak 30,2 milliárd euró volt, ami 2011 végéhez képest 7,5 milliárd euró (20%-os) csökkenés. Ez már a kockázatosan alacsony szint közelében van, ezért – s az egyelőre viszonylag alacsony nemzetközi kamatok miatt – indokolt lenne még idén újabb devizakötvények kibocsátása. Ennek következtében viszont emelkedne a GDP-arányos államadósság, ami szintén növelné a kockázatokat. A parlamenti választások előtt 300 forintnál is erősebb, majd 2014 második felében – a gazdaságpolitika kiszámíthatóbbá válása esetén – 290 forint körüli euró-árfolyam valószínű (a mainál valamivel magasabb kamatszint mellett).

A magyar infláció szempontjából kedvező a világpiaci nyersanyag-árak csökkenése, az EU-ban mért áremelkedés mérséklődése. A hatósági rezsicsökkentés mérsékli, az újabb és újabb adók – telefonadó, közműadó, e-útdíj, tranzakciós illeték, megemelt hatósági dohány-árrés – begyűrűzése pedig növeli az áremelkedés ütemét. A választások után áremelési hullám elindulása valószínű. A hazai infláció erőltetett leszorításával sikerült elérni az EU átlagát, de fenntarthatatlanul, és rengeteg káros mellékhatással. A GKI 2013 egészére 1,9%-os, 2014-re 2,5%-os inflációt vár.

A foglalkoztatás 2013 első nyolc hónapjában az öt főnél nagyobb cégeknél és a költségvetési szférában – a közmunkásokat nem számítva – 0,5%-kal csökkent, s érdemi gazdasági növekedés híján javulásra egyelőre nem lehet számítani. A közmunkások száma a tél folyamán – a szokásos csökkenéssel szemben, mesterségesen, a választásokig – tovább emelkedik, ami statisztikailag javítja a foglalkoztatottságot. A reálkeresetek idén és jövőre is 2-2%-kal emelkednek, a fogyasztás azonban a lakosság eladósodottsága és óvatos magatartása miatt csak 0,5 illetve 1,5%-kal. Az üzleti bizalom hiánya miatt a beruházások az idei stagnálás után jövőre is csak 2%-kal nőnek, alapvetően az EU-forrásokból finanszírozott állami fejlesztések hatására. Az immár 17% alá süllyedt beruházási ráta a régióban évek óta a legalacsonyabb, ami egyben a következő évek növekedési lehetőségét is behatárolja.

A GKI prognózisa 2013-14-re

Megnevezés

2011

2012

2013.

I-VIII. hó

2013

2014

előrejelzés

1.

GDP (%)

101,6

98,3

99,8**

100,3

101,3

2.

Ipari termelés (%)

105,4

98,3

99,2

101

103

3.

Beruházások (%)

95,5

94,8

98,8**

100

102

4.

Építési-szerelési tevékenység (%)

92,2

94,1

107,5

105

105

5.

Kiskereskedelmi forgalom (%)

100,2

98,1

99,9

100,5

102

6.

Kivitel változása (folyó áron, euróban, %)

112

100,2

100,9

103

105

7.

Behozatal változása folyó áron, euróban, %)

110,6

100,4

101,1

103

106

8.

Külkereskedelmi egyenleg (milliárd euró)

7,1

6,8

4,5

7,0

6,3

9.

Folyó fizetési és tőkemérleg együttes egyenlege (milliárd euró)

3,6

4,3

2,8**

4,5

4,7

10.

Euró átlagos árfolyama (forint)

279,2

289,4

296,7***

297

295

11.

Államháztartás hiánya* (milliárd forint)

1734,4

607,5

949,0***

1000

1000

12.

Bruttó átlagkereset indexe

105,2

104,6

103,4

103,5

104,5

13.

Fogyasztói árindex

103,9

105,7

102,1***

101.9

102,5

14.

Fogyasztói árindex az időszak végén

(előző év azonos hónap = 100)

104,1

105,0

101,4***

101,5

103.3

15.

Munkanélküliségi ráta az időszak végén (%)

10,7

10,7

9,8***

10,2

10,7

* Pénzforgalmi szemléletben, helyi önkormányzatok nélkül

** 2013. I. félév

*** 2013. I-III. negyedév

A tényadatok forrása: KSH, MNB, NGM

Kapcsolódó cikkeink