Fidelity: Lefutjuk a válságot – a fenntarthatóság jobban ellenáll

A befektetők egyetlen eszközt sem kíméltek, amikor rájöttek, hogy milyen súlyos következményei lesznek a Covid-19 járvány megfékezéséhez szükséges gazdasági leállásnak. 2020 februárjától márciusig kialakult az USA történetének leggyorsabb medvepiaca, és egyben lezajlott a fenntartható befektetés korszakának első átfogó piaci összeomlása, amelynek során a Fidelity International elemzői tevékenységéről kiderült, hogy nagykorúvá vált.

A volatilitás által a különböző környezetvédelmi, társadalmi és vállalatirányítási (ESG-) jellemzőkkel bíró vállalatokra gyakorolt hatás feltérképezése céljából a Fidelity ESG-minősítő rendszere segítségével hasonlították össze több mint 2600 cég teljesítményét.

Az A-tól E-ig tartó skála szerinti minősítés fundamentális elemzéseiken és a magukkal a vállalatokkal folytatott kommunikáció során szerzett adatokon alapul, és a többi minősítésünkhöz hasonlóan itt is a cégek fenntarthatósági profijának előre tekintő értékelése volt a cél. A minősítés során jelentős mennyiségű adatot gyűjtöttek, így elemezni tudták, hogyan oszlott meg a jövedelem a közelmúltban lezajlott összeomlás során az öt különböző minősítési kategória között.

A Fidelity kutatásának kiinduló feltételezése az volt, hogy a jó fenntarthatósági jellemzőkkel bíró vállalatok vezetősége előrelátóbb és konzervatívabb, ezért az ilyen cégek jobban ellen tudnak állni a piaci válságnak.

A beérkezett adatok alátámasztották a fenti véleményt. Kiderült, hogy erős pozitív korreláció áll fenn egy vállalat relatív piaci teljesítménye és a mostani, zűrzavaros időszakban kapott ESG-minősítése között. Az ESG-minősítési lista tetején álló (A és B minősítésű) cégek által kibocsátott részvények és kötvények átlagos teljesítménye ebben a rövid időszakban jobb volt, mint az átlagos (C) és gyengébb (D és E) minősítésű társaiké, és az összefüggés meglepően lineáris volt.

„Bár továbbra is be kell tartani néhány óvatossági rendszabályt, például nem szabad el kell végezni a béta-korrekciót, figyelembe kell venni a hitelminőséget és az alábbiakban tárgyalt hirtelen piaci talpra állást, az erős fenntarthatósági tulajdonságok és a hozamok közötti egyértelmű összefüggésre vonatkozó bizonyítékok alapján a továbbra is hiszünk abban, hogy a fundamentális elemzés részeként az ESG-tényezőket is feltétlenül számításba kell venni” – mondta el Al-Hilal István, a Fidelity International közép-kelet európai igazgatója.

 A február 19. és március 26. közötti 36 napban a S&P 500 index 26,9 százalékot esett. Eközben a magas (A vagy B) ESG-minősítésű cégek részvényeinek árfolyama átlagosan ennél kisebb, míg a C, D és E minősítésűeké a referenciánál nagyobb mértékben csökkent.

1. táblázat: Aki odafigyel az ESG-re, felülteljesítheti a piacot

Forrás: Fidelity International, 2020. április

Megjegyzés: Az adatok 2689 vállalat minősítéséből származnak.

A vizsgált volatilis időszakban a minősített 2689 cég körében miden ESG-minősítési szint az indexhez képest átlagosan 2,8 százalékpontnyi részvényteljesítménynek felelt meg.